Тизер и информационный меморандум при продаже бизнеса

Максим Новицкий · Sell-side M&A, методология подготовки продавца, Альтера Инвест · обновлено 6 августа 2026

Тизер (анонимный одностраничник) и информационный меморандум (CIM) — это два разных документа для собственника перед выходом на рынок. Тизер заинтересовывает покупателя без раскрытия компании. Меморандум даёт полную картину уже под NDA. Если цифры в них расходятся, покупатель остановится на первом расхождении — до серьёзных переговоров.

Материал — открытый фрагмент методологии курса «Альтера Курс». Обзор для продавца mid-market; не шаблон CIM целиком и не обещание закрытия сделки.

После чтения вы сможете: отличить тизер от меморандума, назвать блоки каждого документа и проверить пакет на согласованность цифр до рассылки.

Зачем тизер и CIM собственнику перед продажей

Покупатель не «читает всё подряд». Сначала он решает, стоит ли тратить время. Потом — подписывает NDA и изучает детали. Тизер отвечает на первый вопрос, меморандум — на второй.

Без тизера брокер или вы сами шлёте «толстый» файл слишком рано: утечка идентичности, лишние вопросы, слабый отбор. Без меморандума после NDA покупатель приходит на встречу с пустым списком фактов — и заполняет пробелы своей скидкой на due diligence.

Чем тизер отличается от информационного меморандума

Правило: одна скорректированная EBITDA во всех файлах. В тизере — диапазон, который включает точную цифру из финотчёта и меморандума.

Состав тизера: что должно быть на 1–2 страницах

Типовой каркас без названия компании:

1. Кодовое имя проекта — нейтральное обозначение.
2. Инвестиционные тезисы — 3–4 пункта: рост рынка, маржа, позиция, команда.
3. Рынок — отрасль, география, порядок доли; при необходимости — округлённый рынок.
4. Продукт и модель — что продаёте, кому, как зарабатываете — без деталей, по которым вас узнают.
5. Финансы — выручка и EBITDA диапазонами за последние 12 месяцев; тренд «растёт / стабильно / восстановление».
6. Процесс и контакт — следующий шаг: NDA, контакт брокера.

Не размещайте в тизере точную цену, полный прогноз, карту синергий с именами покупателей и внутренние конфликты. Формат — один PDF или картинка, удобный для пересылки с телефона: суть за 30–60 секунд.

После чтения тизера покупателю должны быть ясны три вещи: в чём ценность бизнеса, почему продолжить диалог и какой следующий шаг.

Состав информационного меморандума

Меморандум — основная картина после NDA. Типовое оглавление:

1. Краткое резюме
2. Инвестиционные тезисы
3. Рынок
4. Продукты и услуги
5. Коммерческая модель
6. Операции
7. Менеджмент и команда
8. Исторические финансы
9. Скорректированная EBITDA и нормализация
10. Прогноз
11. Риски — в теле, не только в приложении
12. Приложения: договоры, таблицы, оргсхема

Раздел «Риски» — не формальность. Покупатель уважает продавца, который назвал зависимость от ключевого клиента или выход владельца до due diligence. Риск, найденный покупателем сам, воспринимается как сокрытие и повод для пересмотра цены.

Если у вас значимая недвижимость в контуре сделки — в меморандуме нужен отдельный раздел: кто собственник, аренда, что входит в цену долей операционной компании, а что нет. Смешивание в одну цифру без раскрытия — приглашение к скидке на проверке.

Типичные ошибки упаковки

Пример. В резюме меморандума стояла EBITDA 52 млн ₽, в таблице нормализации — 47,8 млн. Покупатель заметил разницу до первой встречи. Один час ушёл на объяснения вместо роста. Одна цифра и ссылка на таблицу сэкономили бы доверие.

Как упаковка связана с оценкой и due diligence

Тизер и CIM не заменяют оценку бизнеса и нормализацию EBITDA — они опираются на них. Диапазон в тизере должен быть согласован с коридором стоимости «на салфетке». Таблица нормализации в меморандуме — та же, что вы готовили для продажи, а не «красивая» версия для рассылки.

На due diligence покупатель сверит меморандум с комнатой данных. Расхождение «в CIM одно, в файлах другое» бьёт по цене сильнее, чем скромная, но честная цифра с первого дня.

Подробнее про коридор стоимости — в материале как оценить бизнес перед продажей. Про скорректированную прибыль — нормализация EBITDA. Кому слать пакет — как найти покупателя на бизнес.

Что запомнить

• Тизер — анонимный фильтр интереса; CIM — полная картина под NDA.
• Одна EBITDA во всех файлах; в тизере — диапазон, который её включает.
• Риски пишите в теле меморандума до DD.
• Утверждает рассылку владелец, не только брокер.

Связанные материалы: оценка бизнеса перед продажей · нормализация EBITDA · поиск покупателя

Полный маршрут подготовки — в курсе Альтера.